老登股，春天来了！

AI抱团瓦解，推动资金大幅回流老登股。

我们统计一下，截至7月29日午盘，本月老登板块的涨幅：

【资料图】

煤炭、银行、保险，+11%；

白酒、医药商业，+10%；

教育、酒店餐饮、乘用车、中药，+9%；

铁路公路、贵金属、房屋建设、航运港口，+8%；

食品饮料，+6%；

医疗美容，+5%。

这跟本月半导体板块-35%、电子化学品-40%、元件-36%、光学光电子-28%的惊人跌幅相比，可谓冰火两重天！

老登股中，今天我们重点关注一下银行、白酒两大板块。

1，银行。

每当科技板块调整，资金总是优先拥抱红利板块，而银行又是其中的核心，这已经是近几年的基本操作了。

而在银行板块中，近期最受资金青睐的龙头，则是——

农业银行、青岛银行。

农业银行是国有大行的代表，青岛银行是城商行的代表，它们的逻辑有什么区别？

【农业银行】

今年四大行中，工行、建行、中行都是涨的，只有农行是跌的。

农行表现最差，是因为它业绩最差吗？

恰恰相反，它的业绩是四大行中最好的。

今年Q1，农行净利润+4.52%排第一，中行4.17%排第二，建行+3.53%第三，工行+3.31%第四。

那为什么农行股价表现最差呢？

这是因为农行去年涨太多了，目前农行PB为0.88，仍高于建行的0.79、工行的0.73、中行的0.72。

因此当银行股资金流出的时候，业绩最好、投机资金最多的农行，跌幅相对最大。

但涨跌同源。

当资金偏好重新青睐银行股的时候，业绩最好的农业银行又一次成为了投机资金的最爱，重新成为领涨龙头。

那么，农业银行这两年为什么会成为四大行中的业绩扛把子呢？

主要是因为这几年，国家投资重点在西部地区、乡村振兴、三农和水利领域发力，相关信贷投放更受益所致。

【青岛银行】

在众多城商行中，青岛银行是今年业绩增速最快的。

今年Q1，公司净利润15.24亿元，同比增长21.16%，在银行板块中一枝独秀。

其实，不仅仅是今年了，过去五年，其业绩整体都很出色。

21-25年，公司净利润增速分别为：22.08%、5.48%、15.11%、20.16%、21.66%。

五年中，有三年业绩增速超过20%，相当能打。

因此在银粉中，青岛银行的人气很高。

22年以来，其股价一路长红，基本保持了一路稳定上涨的走势。

今年至今，股价累计上涨36%，在银行板块中同样遥遥领先。

即使5、6月调整了一些，但7月大涨15%，目前已基本修复跌幅。

说实话，单看地方经济增长，宁波、重庆、杭州、苏州等地方都比青岛更出色、也更有看点。

但青岛银行，业绩能够跑赢那些城商行，靠的就是纯粹的经营能力了。

2，白酒。

白酒经历了五年的调整，估值基本上来到了历史上最便宜的位置。

而近期，两大好消息出现，让资金开始对白酒另眼相看。

第一个消息是，茅台提价。

这是近期引爆白酒情绪最大的导火索。

7月17日晚间，贵州茅台公告：7月18日起，i茅台53度飞天零售价自1539上调至1639元/瓶，这是年内第二次调价。

另外，线下自营门店，也开始执行1719元/瓶的新标价，比线上贵80元。

线上线下同步提价，距离上一次3月份的提价，仅仅过去3个多月，年内提价幅度已经高达200元。

据券商测算，仅仅是7月这次提价，预计就能为2026年增厚约42亿元的净利润。

那么，茅台为什么会在这个节点提价呢？

一般认为，有两个原因：

第一个，今年AI大牛市，沿海科技产业的高增长，让高端消费在某种程度上得到修复。

根据国家统计局的数据，上半年烟酒类累计零售额 5983 亿元，同比+13.2%，其中6月单月同比+16.5%。

这个数字，明显好于2025年同期烟酒类增速（+2.8%），也好于社零总额同比+5.6%的数据。

这是茅台提价最大的底气所在。

第二个，为即将到来的中秋、国庆旺季做准备。

进入7月下旬，经销商将开始提前备战双节，渠道备货周期启动。

经过多年的持续去库存，大多数酒企的渠道库存都处于一个低位，市场预期今年的旺季会出现补库存现象，打一个翻身仗。

总的来看，茅台是白酒的标杆。

茅台提价，相当于打开了向上的天花板，牵一发而动全身。

一旦茅台能够业绩回暖，提价效应顺畅传达，整个白酒板块都将重新进入新一轮向上行情。

另一个好消息，是近期山西汾酒的巨额分红派发。

山西汾酒7月27日公告，将派发超80亿元现金红利（每股6.56元），高比例回馈股东。

大盘不稳的时候，市场最看重的就是分红能力。

汾酒这一波高分红操作，深得资本青睐，因此也成了四大白酒龙头中，本月的涨幅冠军。

本月涨幅：山西汾酒+17%、泸州老窖+13%、贵州茅台+11%、五粮液+5%。

涨幅第二的泸州老窖，是白酒股中的另一个分红大户。

6月份刚刚完成了每10股派发现金红利 44.17元（含税），合计派现约 65.01亿元的操作。

目前中期分红预案已出，每10股派发现金红利 21.00元（含税），对应派现总额约 30.9亿元。

年报分红65亿+中报分红30.9亿，合计将超95亿元，对应2026年预测净利润分红率有望抬升至40%+。

总的来看，银行、白酒这类老登股，分红慷慨、防御属性强，本来在市场下行期就是资金抱团对象。

而一旦传出提价、业绩加速等利好消息，那么新一轮抱团行情出现的概率，就会大大加快。

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